昨日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议提出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

打破惯性思维的重拳

此时提出不将地产作为刺激经济的手段，可以打消很多人以往的惯性思维。纵观以往，自2008年金融危机以来，每出现地产和经济双双下行之时，地产刺激政策或者“房地产去库存”政策就启动了，鼓励居民买房，房地产销售高速增长并以此带动GDP。这种做法在十年来已经让国人形成了惯性思维。

而近几年中国的经济增速一直保持在6.5%-7%区间内，地产行业的销售增速也持续下行，在今年上半年甚至出现商品房销售面积负增长，虽然在今年春节后全国主要大中城市都出现了“小阳春”，但依然没有改变楼市入秋降温的趋势。可以说在现行楼市政策下，今年会成为2000年以来第三个商品房销售面积负增长的年度。在此时提出不将地产作为刺激经济的手段，其实也就预示着明年的地产销售也不会大幅好转，未来很长的一段时间楼市持续稳定的局面不会变。

无奈之举

在6月21日发布的《楼市播报35期：盲目投资房地产不划算，买房前做好功课》一文中，我提到目前国内房地产开发投资对GDP的拉动是越来越差，目前已经基本消失了。而更直接的指标是房地产业对GDP的贡献率：

上述两张图综合对比，发现2016年以来，地产销售的增速和GDP的增速都在回落，但房地产对GDP的贡献率更是大幅度下滑。地产对GDP的拉动越来越差，这一现实也让高层只能想办法从其他领域刺激经济，不将房地产作为短期刺激经济的手段其实也是无奈之举。

地产和经济的相互撕扯和依存

但是，在这里我并不认为地产已经被抛弃要凉凉了！拉斯.特维德在《逃不开的经济周期》一书中将地产称为经济周期之母，这个评价是非常恰当的。尽管之前只要出现地产救市，就有人调侃“只有房地产才能救中国”，也说明了地产在经济周期里的重要性。尊重地产在经济周期中的作用，是理性人都应该承认的客观规律。

中国的房地产市场（新房+二手房）已经是逾20万亿人民币级别的巨大市场，从另一个角度也可以看出地产的地位有多重要。在上面提到的《逃不开的经济周期》一书中，作者得出研究结论：在2004年这种经济增长的正常年份，包括房地产、债券、股票、黄金、收藏品等在内的全球可变价格资产的总额高达GDP的400%～500%；其中，房地产大约占到全部可变价格资产的一半。资产价格变化的“财富效应”在于，当人们发现自己的总财富增长了，就会增加消费和开支，增加的消费和开支又会刺激生产。这里提一句，有些人看到房地产市值总量超过GDP就认为是泡沫。殊不知每一年的GDP是当年的劳动，就像当年的工资收入，而累计可变价格资产中越来越多的房子，也可以理解为普通人的存款。

据不完全统计，我国房地产总市值约260万亿元，中国债券市场规模近90万亿元，股票市场总市值规模约55万亿。不纳入黄金和收藏品等品种，中国的可变价格资产价格已经超过了400万亿，与2018年90万亿GDP相比，已经处于400%～500%的正常估值范围，全部可变资产总市值超出正常范围毫无悬念。

如果说对地产市值的估算带有主观臆测的话，那么中国大城市与世界大城市的GDP与房价对比就更可以说明中国房地产市场到底是不是高估了。

但不管怎么样，由于房地产市场基数已经足够庞大，其波动的绝对数值高，引致的财富效应对于GDP的影响值很大。而且，房地产价格本身不但有上述影响，还会对房地产建造市场产生影响，而建造市场本身又有财富效应对GDP的影响…也就是说，地产是一个有多重放大效应的市场，其波动产生的蝴蝶效应对经济的影响非常巨大。

适当的可变价格资产比例是繁荣经济有效手段，但是人类往往容易贪婪。当资产价格上升突破了其正常的估值范围，从而引发购买力不足时，只能从其他领域中抽血来继续推升资产交易价格，如果任由抽血推高资产价格的情况进一步蔓延，再下一步就是日本一样的泡沫破裂。当第一种情况刚刚出现时，就已经表明人们没钱继续扩大消费了。毫不避讳的说，我们已经处于了这种阶段，这两年汽车销量的明显下滑，虽然有很多汽车行业本身的原因，但在2019年国家已经出台刺激汽车消费政策的背景下依然如此，有理由怀疑人们开始从汽车消费等领域省钱去买房了。

但不管怎么样，由于房地产市场基数已经足够庞大，其波动1%的绝对数值都很高，引发的财富效应对于GDP的影响值很大。这么大级别的市场，产业链上下游的其他行业也会跟随其波动，家电、家居、建材、装修、长租公寓、物业服务等等…换句话说，地产现在“大到不能倒”的局面已经形成，我们现在就是地产与经济互相撕扯的阶段，既不能过度打压房地产又不能放松刺激地产。有人将地产对经济的发展，从“支柱产业”转变为“压舱石”，压舱石的说法也正好说明了地产必须稳定。 

相互撕扯，其实也是相互依存。